Malaisie : le SEZ de Forest City abaisse le ticket MM2H

Le programme malaisien de résidence de long séjour permet à un étranger de s'installer sans exercer d'emploi local, sur la base d'un dépôt à terme dans une banque malaisienne et, selon le palier, d'une acquisition immobilière.

Les dépôts s'échelonnent de 150 000 $US¹ pour la catégorie d'entrée à 1 000 000 $US² pour la catégorie la plus élevée.

Le participant doit acquérir une résidence d'une valeur minimale de 600 000 MYR³, montant qui varie selon l'État malaisien, la politique foncière relevant en partie des États fédérés.

Un seuil d'âge de plus de 50 ans⁴ distingue les catégories de demandeurs, avec des conditions différentes de part et d'autre.

Les zones économiques spéciales malaisiennes bénéficient de régimes dérogatoires destinés à attirer capitaux et résidents. Elles peuvent abaisser le ticket d'entrée du dispositif de résidence pour un projet localisé en leur sein.

Nous ne publions ni le montant de dépôt allégé, ni le prix plancher immobilier applicable dans cette zone, ni les conditions de durée ou de résidence effective qui l'accompagnent : nous n'avons pas pu les vérifier dans une source officielle malaisienne à jour.

Ce que l'on peut dire est qu'un allègement localisé lie le titulaire à un territoire précis. Ce n'est plus une résidence nationale mais une résidence conditionnée à un projet situé, avec les contraintes de revente et de mobilité que cela emporte.

Le développement immobilier concerné est par ailleurs un projet de grande ampleur dont la commercialisation a connu des difficultés documentées, et dont la liquidité secondaire est faible.

Un acquéreur doit donc distinguer deux choses : l'allègement administratif, réel, et la qualité de l'actif, qui ne l'est pas nécessairement. La première ne compense pas la seconde.

Ce type de mécanisme se retrouve ailleurs et mérite d'être compris pour ce qu'il est : un État abaisse ses exigences d'entrée sur un périmètre restreint, parce qu'il a besoin d'y attirer du capital que le marché n'y apporte pas spontanément. L'allègement est donc l'indice d'une difficulté, pas d'une opportunité.

La question à poser est simple : si le projet immobilier concerné se vendait aisément, pourquoi faudrait-il un régime dérogatoire pour y attirer des acquéreurs ? La réponse tient rarement à une générosité administrative.

Le titre n'ouvre pas le droit de travailler pour un employeur malaisien. C'est un statut de résidence, pas un permis de travail, et cette distinction vaut dans toutes les zones.

Le programme a par ailleurs été suspendu, puis rouvert avec des conditions relevées, avant d'être restructuré en paliers. Les participants admis sous les conditions antérieures ont été confrontés à la question du maintien de leurs droits au renouvellement.

Cette instabilité est la caractéristique principale du dispositif, et un allègement localisé ne la corrige pas — il la déplace, en ajoutant une dépendance à la politique d'une zone particulière.

Le cadre fiscal reste enfin celui du pays : barème de 0 %⁵ à 30 %⁶, résidence fiscale au-delà de 182 jours⁷ de présence annuelle, et dividendes imposés à 2 %⁸ au-delà d'un seuil.

1. Vérifier les conditions en vigueur auprès de l'autorité malaisienne compétente, et non auprès d'un promoteur.
2. Distinguer l'allègement administratif de la qualité de l'actif immobilier proposé.
3. Examiner le marché secondaire du programme visé : nombre de reventes, délais observés.
4. Chiffrer l'immobilisation du dépôt à terme, qui n'est pas un investissement productif.
5. Traiter le départ de France selon ses propres critères et selon la convention franco-malaisienne.

L'arbitrage se pose clairement. La Malaisie offre un coût de la vie très favorable, un système de santé privé de bon niveau et une large pratique de l'anglais. Ce qu'elle n'offre pas, c'est la prévisibilité de son dispositif de séjour — et une résidence liée à une zone particulière ajoute une couche de dépendance à un dispositif qui en compte déjà.